Diversify - Der NAO Private Market Podcast

Wie passen 80,7 Milliarden US-Dollar Nettoverlust im ersten Halbjahr 2026 zu einer Bewertung, über die in Billionen gesprochen wird? Anthropic hat den Börsenprospekt (S-1) eingereicht, und hinter den Schlagzeilen stehen ein Bewertungseffekt, ein Umsatz im 14-Fachen des Vorjahreszeitraums und Zusagen für Rechenleistung über 417 Milliarden US-Dollar. Hendrik und Robin gehen durch das S-1 und rechnen nach, was eine solche Bewertung verlangt. Am Anfang stehen der Take-Private von Qiagen und die Frage, wer die KI-Chips bezahlt.

Wer die Bilder vom Invest in Germany Summit in Berlin sieht, erwartet frisches Kapital für Deutschland: Merz und Jensen Huang auf einer Bühne, Zusagen über 225 Mrd. €. An deutschen Start-ups sind laut einer Redstone-Analyse von 2023 allerdings US-Pensionsfonds weit stärker beteiligt als deutsche Kassen. Robin und Hendrik ordnen ein, woher das Wachstumskapital kommt. Dazu sprechen sie über das Rekordgeld in der Raumfahrt und die fünf Kriterien, nach denen NAO jeden Fonds prüft.

Wer einen breiten Aktienindex kauft, bekommt dessen Zusammensetzung. Bei einzelnen Private-Equity-Fonds hängt das Ergebnis stark von Manager und Fondsjahrgang ab. Hendrik und Robin schauen auf diese Spanne, dazu auf Öl und Zinsen, Bumble und vier Fondsberichte.

Öl, Inflation und Zinsen

Seit Ende Februar ist der Ölverkehr durch die Straße von Hormus gestört. Fed und EZB wägen deshalb Inflation gegen Wachstum ab.

Bumble: 43 zu 6,05 US-Dollar

Zum Börsengang 2021 kostete die Aktie 43 US-Dollar, die vereinbarte Übernahme liegt bei 6,05 US-Dollar. Der Fall zeigt, wie viel der eigene Kauf- und Verkaufszeitpunkt ausmacht.

Fondsmanager: 19,2 Prozentpunkte Spreizung

Zwischen oberem und unterem...

Ab dem 1. Januar 2027 zahlt der Staat mit, wenn Deutsche fürs Alter am Kapitalmarkt sparen, und im freien Altersvorsorgedepot sind ELTIF-Anteile erwerbbar. Eine Zeile sortiert allerdings vor: Zulässig sind nur Fonds mit EU-Risikoindikator 1 bis 5. Robin und Hendrik ordnen ein, welche Anlageklassen durch diesen Filter kommen, dazu Norwegens Umbau im Anleihedepot und den Verkauf von Atlantic Aviation.

Norwegen gibt seinem Anleiheteil zwei getrennte Aufgaben

Norges Bank Investment Management will fast 80 Mrd. Dollar aus US-Staatsanleihen abziehen, künftig sollen Staatsanleihen die Hälfte des Anleiheindex ausmachen statt 70 Prozent. Der Dollaranteil am Gesamtfonds fällt dabei um gerade 0,5 Prozentpunkte. Interessant...